面对贵州茅台持续走低的净利润增速，一位知名私募人士表示，以前在A股做价值投资、长期投资时，会考虑持有一家公司几年的表现是否会比茅台更好。但现在情况可能有所变化。

　　贵州茅台今年已经花费超过30亿元回购股票，占总股本比例为0.16%，而回购上限为60亿元，远不足一年净利润的10%。相比之下，“港股之王”腾讯控股的千亿回购计划已经达到年度净利润的50%左右。

　　今年一季度，贵州茅台净利润增速已经不足12%，虽然存在高基数的因素，但相比2017年超过60%的增幅，下滑幅度仍然明显，并且遭遇了保险资金的减持。未来，贵州茅台能否继续成为A股价值投资的标杆？

　　贵州茅台于5月7日晚间公告，截至4月底，已累计回购股份201.75万股，占总股本的比例为0.16%，回购最高价为1584.06元/股、最低价为1417.01元/股，已支付的总金额为30.39亿元。该公司计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过1771.9元/股（含），回购金额不低于30亿元且不超过60亿元。

　　桓睿天泽总经理莫小城认为，贵州茅台此次回购金额虽然有限，但作为该公司历史上的首次回购，传递的信号意义仍很积极。如果未来执行顺利，且股价持续偏离其内在价值，不排除进一步加码回购的可能性。

　　港股100研究中心顾问余丰慧认为，尽管绝对金额看起来较大，但相对于其庞大的市值而言，象征意义大于实际资本运作的意义。奶酪基金投资经理胡坤超也称，回购规模较小，可能是因为公司更倾向于保留现金用于潜在的产能扩张、分红等。该公司2024年分红金额超过600亿元，分红比例75%，在A股市场里面处于相对较高的水平，回购更多是传递了管理层对股价低估的认可，有助于稳定市场信心。